Odaily星球日报讯 加密资产管理公司 CoinShares 研究主管 James Butterfill 发布报告表示，数字资产财库公司（DAT）泡沫已基本破裂，2025 年夏季部分以市值净资产价值（mNAV）3 至 10 倍价格交易的公司，如今已回落至约 1 倍或更低水平，这一曾将代币金库视作增长引擎的交易模式经历了剧烈回调。未来这些公司的走势取决于市场行为：要么价格下跌引发无序抛售，要么企业维持持仓并等待反弹，如果宏观环境改善，以及 12 月可能降息，这将对加密货币形成支撑。（CoinDesk）

Odaily星球日报讯 纳斯达克上市的 BNB 财库公司 CEA Industries 回应 YZi Labs 表示，该公司没有考虑过为公司数字资产储备战略（DAT）择其他代币，也未启动过具有竞争性的 DAT 项目。截至 2025 年 12 月 4 日，该公司持有 515,554 枚 BNB 代币，市值约为 4.646 亿美元。（Globenewswire）

Odaily星球日报讯 DAT 通过将加密资产打包在受美国证券交易委员会（SEC）监管的证券中，为投资者提供了对基础数字资产的敞口，并旨在通过最大化回报的策略来超越基础资产的表现。衡量 DATs 表现的关键指标是市场净资产价值（mNAV），它比较了公司的企业价值与其数字资产持有价值。

投资银行 Macquarie 指出，DAT 的生存能力与相对于资产净值的股权溢价密切相关。如果这种溢价侵蚀或转为折价，该模式将面临重大挑战。当加密市场回调时，mNAV 可能跌破 1，意味着公司交易价格低于其加密资产持仓价值，可能会迫使 DATs 出售部分代币以获取流动性。

Sussex 大学金融学教授 Carol Alexander 表示，DAT 模式似乎吸引了许多受营销、炒作和容易获得的资本驱动的参与者，而不是基于持久的商业基本面，该领域目前正处于泡沫之中。CoinShares 研究主管 James Butterfill 也表示，“泡沫已经明确破裂”，但预计 DAT 未来可能会演变。Strategy 已宣布设立 14.4 亿美元储备金，以支持股息支付和偿还债务，试图保护自身免受市场低迷的影响。（CNBC）

Odaily星球日报讯 区块链咨询公司 Forgd 创始人 Shane Molidor 表示，信息不对称与抢先交易行为正在从传统代币市场扩散至数字资产信托（DAT）等机构级产品。

Molidor 指出，DAT 早期主要配置比特币等高流动性大市值资产，价格发现效率较高、操纵空间有限。但随着竞争加剧，不少 DAT 开始转向流动性较弱、市值更小的代币以寻求更高收益，使其更容易受到价格操纵和异常波动影响。

他进一步表示，DAT 的募资流程同样存在结构性风险：在面向潜在投资者进行沟通时，内部人士可能提前获知未来的购币方向，从而在二级市场抢先布局，借助随后的资金流入获取收益。这类“准内幕式”抢先交易或将成为机构产品的新隐患。（Cointelegraph）

Odaily星球日报讯 DWF Labs联创 Andrei Grachev 在 X 平台发文表示，如今的 DAT 就像 2017 年末的 ICO。

或暗示 DAT 已达巅峰，将走向末路。